随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之(za5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大hī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来(lái)仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今(ja5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大īn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市(shì)场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无(wú)法相对(duì)准确(què)的(de)评估这项技(jì)术(shù)革命给具体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于(yú)历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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